距离收到深交所出具的《2022年年报问询函》已经过去两个多月了。 担心。 中国证券报记者注意到，无论是对比公司往年业绩，还是与A股白酒上市公司相比，皇台酒业2022年的部分财务指标均出现异常； 业绩提升进一步加强。

“问询函”中的问题相当尖锐。 皇台酒去年收入分配季节性较往年差异较大，直销（含团购）模式毛利率大幅提升，分销模式是否存在询问收入虚增、反转情况 存货跌价准备金额过高或核销金额较高等情况，并要求说明是否存在跨期确认收入、少计费用或存货跌价准备跨期调整等情况，应扣除收入但不扣除的情况 等避免股票被终止上市情况的方法。

位于武威市凉州区西关北路的皇台酒业经销商武威嘉林豪泰贸易有限公司是皇台酒业2021年第一大客户，2021年交易额为509.73万元。 本报记者吴克仁/摄

部分财务指标异常

“现在基本没什么生意了，要到冬天才不好卖。” 6月初，甘肃武威一位皇台酒经销商告诉中国证券报记者。 皇台酒业是一家老牌本土酒企，成立于1985年，总部位于武威，2000年在A股上市。

武威市凉州区友惠生鲜超市销售多种 皇台酒系列

过去的财务报告可以支持这一点。 2018年至2021年，皇台酒营收占比最高的季节出现在第四季度，占比在46%至63%之间。 从横向来看，参考申万的行业分类，2020年至2022年，其余19家A股白酒上市公司营收占比最高的季节也集中在一季度或四季度。

但去年皇台酒却一反常态。 2022年一季度至四季度，皇台酒营业收入占全年营业收入的比重分别为24.79%、26.96%、24.44%、23.81%，分布相当均衡。

奇怪的是，皇台酒2022年季度营业收入增长峰值出现在一季度，但销售费用增长峰值出现在2022年上半年，营业收入增长领先 的销售量。 成本增加违背了一般市场规律。

在“保壳”关键一年，皇台酒经销模式销售额骤增132.29%至9364.04万元，对应收入占比提升24.38个百分点至68.64%，提振 皇台酒。 2022年，台湾葡萄酒产业整体营收将突破1亿大关。

今年2月，皇台酒业回复交易所《关注函》表示，公司2022年将新增经销商60家以上，对应销售收入约2800万元； 随着渠道的不断维护，公司的市场基础不断巩固，原有客户相对稳定，为公司贡献的销售收入也逐年增加。

2022年，皇台酒业实现营业收入1.36亿元，同比增长49.77%； 相比之下，上述19家白酒上市公司中，只有洛克股份同期营收增速超过皇台酒业，而整个白酒上市公司营收增速中位数为17.75%。 皇台酒业此前解释称，公司实现了与行业同步增长的目标。 与同行业可比公司相比，公司营收规模较小，基数较低。 相比之下，公司业绩增速则较大。

控股股东接力助攻

上市以来，皇台酒业几经易主。 最近一次是2019年4月，接管人为甘肃盛达集团有限公司（以下简称“盛达集团”）。 当时，盛达集团已经拥有上市公司盛达资源。

易主一年后，皇台酒股票恢复上市，股价数倍飙升，但好景不长。 由于公司2021年净利润为负，营业收入不足1亿元，皇台酒再次陷入“保壳”泥潭。

与以往不同，如今“保壳”的形势更加严峻。 A股《退市新规》将于2020年12月实施，退市流程将大幅缩短。 例如，金融退市流程由4年缩短为2年，同时取消暂停上市和恢复上市，并明确上市公司如果出现以下情况将终止上市： 财务指标连续两年达标。

事实上，在皇台酒的“保壳”之路上，大股东及其“朋友圈”的助攻，起到了“默默滋润一切”的作用。 2019年至2022年，盛达集团向皇台酒业采购商品金额分别为378万元、311万元、511万元、477万元，共计1676万元，占营业收入总额的3.91%。

结合其他关联方贡献的销售额171万元，皇台酒2022年来自关联方的销售收入合计为648万元，占营业收入的4.75%。 在A股白酒上市公司中位列前茅（不含内销公司交易）。

有大股东“朋友圈”助攻的痕迹。 胜达集团接手5个月后，皇台酒业于2019年9月宣布，其全资子公司、江苏苏中建设集团有限公司将采购该公司的皇台系列白酒和凉州系列白酒。 红酒、高端定制产品等事项在兰州签订《团购框架协议》，预计采购金额在500万元至600万元之间。 苏中建设是一家建筑总承包商，是盛达集团房地产业务的上下游。

本报将持续关注深交所《关于皇台酒业2022年年报的问询函》及公司“保壳”情况。