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茅台，这个被誉为中国白酒的皇冠上的明珠，一直以来都是酒类收藏和投资的热门选择。

随着市场的不断变化和消费者口味的多元化，茅台的价值是否依然坚挺？它是否仍然值得我们去购买和珍藏呢？让我们一起探讨这个问题。

是的，茅台又创新高。

4月2日晚，贵州茅台披露了2023年年度报告，引起了业界的广泛关注。数据显示，过去一年，公司总营业收入1505.60亿元，同比增长18.04%；利润总额为1036.63亿元，同比增长18.20%。

值得注意的是，这是茅台首次实现收入和利润“双千亿”的目标。

对此，知名投资者段永平在回应投资者关于茅台年报的提问时表示：“这很正常。

如果没有意外，将来会更好。”

的确，这样的业绩和增长，放在哪里都足够亮眼。

史上最佳年报

具体来说，2023年贵州茅台的经营业绩呈现稳步增长趋势。年营业收入1476.94亿元，较去年增长19.01%；上市公司股东净利润747.34亿元，同比增长19.16%。排除非经常性损益的，净利润为747.53亿元，同比增长19.05%。

从产品类别分析，茅台2023年实现营业收入1265.89亿元，同比增长17.39%，毛利率高达94.12%，显示出其在市场上不可动摇的强大竞争力；其他系列酒也创纪录地突破200亿至206.3亿元，同比增长29.43%，毛利率增长79.76%。

其中，茅台1935年业绩超过110亿元，茅台王子酒单品收入超过40亿元，汉酱、贵州大曲、赖茅单品收入分别超过10亿元。

总体而言，贵州茅台在多元化产品布局方面取得了相当完善的进展，形成了1000、100亿的大型单一产品模式。

在产品矩阵全面建设的背后，也离不开产能的大力支撑。

2023年，茅台基酒设计产能42795吨，同比新增基酒产能52.50吨，2023年10月投产，由于茅台生产工艺特点，2024年释放；2023年，系列基酒设计产能44460吨，同比新增基酒产能6400吨，2023年11月投产，由于系列酒的生产工艺特点，将于2024年发布。

在区域分布方面，贵州茅台国内外营业收入分别为1428.69亿元和43.5亿元，同比增长19.52%和2.61%，表明公司在国内外市场保持稳定发展态势。

直销渠道再次展现出超强的“吸金”能力。

年报显示，2023年贵州茅台代-理渠道营业收入为79.86亿元，同比增长7.52%；直销渠道营业收入672.33亿元，同比增长36.16%。从营收比例来看，两者的差距越来越小。

究其原因，也归功于“i茅台”。2023年，“i茅台”app实现酒类不含税收入223.74亿元，同比大幅增长88.29%。引起业界高度关注的是，“i茅台”的收入已超过酱香系列酒的收入。最新数据显示，“i茅台”用户超过6500万，日常生活用户达到700万，充分展示了茅台在中国消费市场的强大影响力和势能。

我们不难理解为什么一些媒体称如此辉煌的年度报告表现为“王爆炸级别”。在行业表现未达到预期的背景下，并非所有企业都具有“跨周期”的强大实力。

在高绩效增长的背后，这些问题不容忽视

在对年报进行深入分析的过程中，我们发现了两个值得关注的问题。

如何改善茅台1935年持续下探的市场状况。

虽然经过近两年的市场积累，茅台1935的品牌知名度和形象都有了很大的提升，但整个酒类零售市场的动力疲软也是不争的事实，尤其是在1000元的价格竞争中，茅台1935面临着前所未有的激烈压力。

《华夏酒报》记者从市场层面了解到，自2023年下半年以来，茅台1935终端明显放缓甚至滞销，成交价格主要集中在每瓶950元至980元之间。

如何进一步挖掘产品差异化优势，加强策略，稳定价格，是茅台1935年面临的重要课题。

“2027年，茅台1935的目标是500亿元。

目前，公司已经意识到相关问题，并开始主动调整策略，从过去的广泛传播和平面运作，到深度工作，通过筛选和集中资源支持主要经销商，实现更准确的品牌推广和市场渗透。据相关经销商介绍，今年茅台1935重点关注大型商业战略，重点关注头部渠道的深度合作和集中供应，确保茅台1935在高端白酒市场的竞争优势。

是竞争与合作发展的界限与龙头企业责任的平衡。

长期以来，茅台作为中国白酒行业的旗舰品牌，以其卓越的品质、深厚的历史底蕴和独特的文化内涵，受到消费者和行业同事的高度赞扬和青睐。

两年来，茅台的战略发展重点发生了显著变化，积极倡导和实践“美”哲学。

为此，茅台全面创新、多元化发展、升级用户体验，力求在各个维度诠释和传达美的价值。

对此，不少业内人士认为，茅台在增强竞争力的同时，也在逐步改变市场规则，这让其他企业在面对茅台带动的消费升级和市场细分趋势时，感受到前所未有的竞争压力。

“三四年前，茅台应该预测国内白酒市场的下行和内卷。它提前做了一些布局，利用各种资源和品牌优势，尽可能加快在股市中占据更大的市场份额。如茅台1935、茅台源酒、“i茅台”直营、茅台收藏建设、封坛茅台等。市场专家唐金华告诉《中国葡萄酒日报》，茅台上市公司的属性使其每年都必须追求业绩增长，国内其他上市葡萄酒企业、新兴二三线葡萄酒企业和地方葡萄酒也有业绩压力和增长需求，进一步加剧了国内葡萄酒行业的内部卷和竞争形势。

“在市场如此严重的情况下，我们发现一些三、四、五级葡萄酒企业或新葡萄酒企业在理念和认知方面与上述一、二级葡萄酒企业仍存在较大差距，其运营水平和运营效率将低于一、二级葡萄酒企业或竞争对手。让我们想象一下，这些三四五线酒企的未来如何？他们能翻身吗？如何赶上他们？唐锦华坦言，未来整个中国酒业将迎来更加残酷的市场洗礼，但这也是一个机遇。

北京盛雄品牌规划有限公司总经理邹文武在接受《中国葡萄酒新闻》采访时也表达了同样的观点。他指出，作为市场的领导者，我们应该给市场留下更多的空间，给同行留下发展空间。

“只有当领先品牌得到同行的保护时，他们才能从内到外保持全面的活力和创造力。只有在同行竞争的推动下，他们才能不断完成新的转型。否则，如果他们不断进入自己的空白区域，就会不断培养新的竞争对手，破坏原有的生态和价值体系，最终成为自己的灾难。邹文武进一步分析说，美好的未来需要价值坚持，而不是价格破裂。当大多数人被迫生活在狭小的空间里时，真正的国王就是为每个人打开生存的空间和未来。

但无论如何，在过去五年的发展中，贵州茅台的业绩呈现出积极的增长趋势。从2019年到2023年，增长率依次为15.10%、10.29%、11.71%、16.53%和18.04%。而逐年增长的趋势也预示着公司未来仍将保持强劲的发展势头。

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